mercoledì 12 maggio 2021

Le azioni GOOGL valgono molto di più in base al suo enorme flusso di cassa gratuito

Alfabeto (NASDAQ: GOOG , NASDAQ: GOOGL ), la società madre di Google, ha appena segnalato enormi guadagni in termini di guadagni e flusso di cassa libero (FCF) per il primo trimestre 2021. L’implicazione è che la società continuerà a produrre enormi quantità di FCF nel prossimo anno. Sulla base di ciò, le azioni GOOGL valgono almeno 35% in più rispetto a oggi, o $ 3, 253 per azione.

Taglio al sodo, Alphabet ha riportato $ 13. 347 miliardi in FCF durante il primo trimestre. Questo è stato un enorme aumento rispetto al FCF di un anno fa: $ 5 miliardi. 446. In altre parole, FCF è cresciuto del 125% in un solo anno .

Ciò ha enormi implicazioni per le azioni GOOGL nel prossimo anno.

Crescita e margini FCF

Come prevedibile, l’FCF del primo trimestre è stato inferiore al trimestre precedente ($ 17. 198 miliardi ). Il quarto trimestre è stato molto più alto a causa delle vendite natalizie e della pubblicità associata alla ricerca. Questo calo stagionale di FCF consecutivi è tipico.

Tuttavia, Google ha comunque prodotto $ 50. 7 miliardi in FCF nell’anno conclusosi a marzo 31. Questo era 68% superiore a il $ 29. 1 miliardo nell’ultimo 12 mesi di FCF che Google ha generato un anno fa entro marzo 2020.

Inoltre, i margini FCF sono esplosi nel primo trimestre. Il $ 13. 347 miliardi in FCF rappresentano 24. 1% delle entrate del primo trimestre di $ 55. 314 miliardi. Al contrario, un anno fa l’FCF era solo 13. 1% delle entrate ($ 5. 446 miliardi / $ 41. 16 miliardi di entrate). In altre parole, i margini FCF erano 84% in più rispetto allo stesso periodo di un anno fa.

Le società più redditizie al mondo hanno margini FCF molto elevati. Ciò include Amazon (NASDAQ: AMZN ), Apple (NASDAQ: AAPL ) e Microsoft (NASDAQ: MSFT ). Confrontiamo i margini FCF di queste società con Google.

Ad esempio, Microsoft ha appena riportato $ 17. 09 miliardi di free cash flow per il primo trimestre su entrate di $ 41. 7 miliardi, per un margine FCF di 41. 0%. Nel quarto trimestre di 2020, Amazon ha ottenuto un margine FCF di 12. 4% ($ 15. 6 miliardi di FCF su $ 125. 55 miliardi di entrate). Apple ha segnalato $ 56. 975 miliardi in sei mesi da FCF a marzo 27 su $ 201. 02 miliardi di entrate semestrali. Funziona con un margine FCF di 28. 3%.

Il margine FCF medio di questi tre grandi cap peer stock (41%, 12. 4% e 28. 3%) è 27. 2%. Pertanto, il margine FCF di Google 0f 24. L’1%, anche se leggermente inferiore alla media, è nello stesso campo da baseball.

FCF Yield and Implied Comp Valuation

Il mercato garantisce rendimenti FCF simili a I colleghi di Google. Ad esempio, il tasso di esecuzione annuale FCF di Microsoft è $ 68. 36 miliardi. Poiché la sua capitalizzazione di mercato è di $ 1. 97 trilioni , il rendimento FCF implicito è 3. 47% (cioè, $ 68. 36 b / $ 1, 970 b).

Ora valutiamo il rendimento FCF per le azioni GOOGL. Il suo tasso di esecuzione annuale FCF è pari a $ 53. 39 miliardi (ad esempio, $ 13 . 347 miliardi in Q1 x 4 = $ 53. 388 miliardi). Poiché Alphabet ha una capitalizzazione di mercato di $ 1. 54 trilioni, il rendimento FCF implicito è 3. 47%. Questo è esattamente lo stesso di Microsoft 3. 47% resa FCF.

Utilizzando gli stessi calcoli si ottiene una resa FCF di 3. 63% per Amazon ($ 62 0,4 miliardi / $ 1. 72 trilioni) e 5,0% per Apple ($ 114 miliardi / $ 2. 26 trilioni).

In altre parole, il rendimento medio FCF per i pari è del 4,0%. Tuttavia, concorrente della pubblicità digitale Facebook (NASDAQ: FB ) ha un rendimento FCF abbastanza simile a quello di Alphabet. Ha appena prodotto $ 7 miliardi 819 in FCF nel primo trimestre, che equivale a un tasso di esecuzione annuale di $ 31.3 miliardi. Poiché la capitalizzazione di mercato di Facebook è $ 862. 5 miliardi, il rendimento FCF è 3. 63%. Questo è più vicino al 3 di Alphabet. 47 Rendimento%.

Quindi, in media con tutte e quattro queste composizioni, il rendimento FCF è 3. 93%, che è vicino a 3 di Alphabet. 47% di rendimento.

Dove lascia le azioni GOOGL

Data l’enorme crescita di FCF di Alphabet e gli alti margini, sospetto che nel tempo il livello di rendimento di FCF scenderà al 2,5% dal 3,5%. Ciò implica che il suo FCF sarà più apprezzato dal mercato.

Ad esempio, al 2,5%, $ di Google . 388 miliardi di FCF annualizzati varranno $ 2. 1355 trilioni di valore di mercato (cioè $ 53. 388 b / 0. 25 = $ 2. 1355 trilioni). Ciò implica che il valore delle azioni GOOGL aumenterà del 38. 67% (cioè $ 2. 135 trilioni / $ 1. 54 trilioni di capitalizzazione di mercato oggi).

Tuttavia, dato che Alphabet ha una Margine FCF rispetto ai suoi pari (24. 1% vs. 27%), Penso che la il guadagno di valutazione sarà probabilmente più vicino a 35%. Ciò significa che le azioni GOOGL valgono 35% in più rispetto a oggi, o $ 3, 253 per azione.

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(Articolo proveniente da Fonte Americana)