lunedì 26 ottobre 2020

Op-Ed: Draghi non ha semplicemente detto ‘qualunque cosa serva’

Mario Draghi, presidente della Banca centrale europea (BCE).

Bloomberg | Bloomberg | Getty Images

Questi sono tempi senza precedenti. Le nostre vite come le conosciamo sono state sconvolte: le comodità della routine sono state buttate fuori dalla finestra e sostituite con una combinazione di ansia e terrore.

La pandemia di coronavirus di 2020 è un cigno nero che nessuno ha visto arrivare (anche se avremmo dovuto essere migliori equipaggiato) e ha scatenato una crisi sanitaria che il mondo non vede da cento anni, nonché una crisi del lavoro, una crisi economica, una crisi del credito e una liquidità.

“Tutto ciò di cui abbiamo scritto negli ultimi cinque anni sta accadendo nello stesso momento sanguinoso!” TS Lombard Macro Analyst Dario Perkins ha twittato incredulo.

I mercati finanziari, le banche centrali e i responsabili politici hanno lavorato come in modalità di avanzamento rapido nelle ultime due settimane. Come ha dichiarato alla stampa il nuovo governatore della Bank of England Andrew Bailey la scorsa settimana dopo un altro giro di allentamento monetario a sorpresa: la Bank of England ha avuto solo quattro inter -incontrare decisioni politiche – due solo nell’ultima settimana.

A livello globale, le banche centrali hanno tagliato furiosamente i tassi per registrare minimi, ampliando bilanci e linee di swap e offrendo alle banche condizioni di finanziamento più generose.

I governi hanno anche iniziato a presentare importanti pacchetti di risposta COVID – 19. Ciò ha spinto gli analisti e gli osservatori del mercato di tutto il mondo a commentare che i politici sembrano intenzionati a fare “qualunque cosa serva” – tre parole riassunte da l’ex presidente della Banca centrale europea (BCE) Mario Draghi al culmine della crisi del debito sovrano 2012.

Queste tre parole sono diventate un aggettivo attribuito alla maggior parte delle iniziative che sono state presentate nelle ultime due settimane. Perfino la Germania ha abolito la sua dedizione rivestita di ferro a un budget “schwarze Null” – o bilanciato – e ha scatenato un massiccio piano di stimolo che vedrà il suo deficit salire a quasi il 5% del prodotto interno lordo, secondo Unicredit. Questa è la Germania che fa “qualunque cosa serva”.

I partecipanti al mercato dovrebbero ricordare, tuttavia, che Draghi non ha semplicemente pronunciato la frase. In realtà, quello che ha detto è stato: “nell’ambito del nostro mandato, la BCE è pronta a fare tutto il necessario per preservare l’euro. E credetemi, sarà sufficiente”.

La seconda parte di questa affermazione è importante tanto quanto la prima. Perché? Perché i mercati gli hanno creduto. Credevano che la BCE sarebbe stata fedele alla loro parola e che sarebbe intervenuta per intervenire ed evitare la frammentazione nel mercato. Quindi ha funzionato.

Il pilastro chiave qui era: la fiducia.

La posta in gioco questa volta è molto più alta. Le vite e i mezzi di sussistenza delle persone sono a rischio. L’ILO la scorsa settimana ha stimato che fino a 25 milioni di posti di lavoro potrebbero andare persi a livello globale a seguito dell’epidemia di coronavirus, per non contare il numero di imprese che andranno a finire senza un’ancora di salvezza sotto forma di garanzie, prestiti senza interessi o sgravi fiscali.

Il mondo alla fine supererà questa pandemia, ma ora è il momento in cui dobbiamo essere in grado di fidarci dei politici per, beh, lo dirò di nuovo, fare qualunque cosa serve per minimizzare la perdita umana ed economica. Dobbiamo credere che le loro azioni saranno sufficienti.

Articolo originale di CNBC