Le azioni di Moody’s (NYSE:MCO) sono crollate nelle negoziazioni after-hours di martedì e mercoledì, con il mercato che ha reagito agli utili del quarto trimestre e alle prospettive per il 2024 che non erano all’altezza delle aspettative. Di conseguenza, il titolo è sceso di circa il 9% da 402 dollari per azione alla chiusura di martedì, a circa 364 dollari per azione nelle prime negoziazioni di mercoledì.
Anche se l’azienda non ha rispettato le stime, la domanda è: la massiccia svendita era giustificata? E rappresenta un’opportunità di acquisto? Diamo uno sguardo più da vicino.
Uno dei preferiti di Buffett
Moody’s è la principale agenzia di rating del credito negli Stati Uniti, insieme a Standard & Poor’s (NYSE:SPGI), in un settore in cui sono presenti pochi concorrenti. Quindi, la prima cosa da capire di questa azienda è il fatto che si tratta di un pesce enorme in un piccolo stagno. Ha anche un fossato protettivo come leader di mercato in un settore in cui è molto difficile entrare.
Oltre a ciò, ha a secondario business, Moody’s Analytics, che è solo secondario, forse, in termini di statura, perché in realtà fornisce altrettanto o più entrate dell’attività di rating del credito, chiamata Moody’s Investors Service. E l’attività di analisi, che fornisce informazioni di mercato e dati per gli investitori istituzionali, tende a bilanciare il servizio investitori di Moody’s, che in genere ottiene buoni risultati quando i mercati sono in ribasso e l’emissione di credito è inferiore.
Si tratta di un business che piace sicuramente a Warren Buffett, dato che Moody’s è nel portafoglio di Berkshire Hathaway (NYSE:BRK.A) (NYSE:BRK.B) dal 2000 ed è una delle sue partecipazioni più grandi.
Quindi, come Buffett potrebbe probabilmente attestare, si tratta di un titolo costruito per il lungo termine, che mette in prospettiva gli utili del quarto trimestre.
È vero, gli utili non hanno rispettato le stime, così come le entrate, ma erano comunque entrambi in aumento anno su anno. I ricavi sono aumentati del 15% nel trimestre raggiungendo 1,5 miliardi di dollari, con Moody’s Analytics che ha generato 796 milioni di dollari, un aumento dell’11%, e Moody’s Investors Service che ha generato 684 milioni di dollari, in crescita del 19%. Inoltre, l’utile netto è aumentato del 38% a 340 milioni di dollari, ovvero 1,86 dollari per azione. nel trimestrecon spese operative pressoché piatte.
Moody’s ha sempre goduto di margini operativi elevati grazie al forte flusso di cassa e alle spese relativamente basse. Nel quarto trimestre, il margine operativo è stato del 33,6%, in aumento rispetto al 23,7% del quarto trimestre del 2022. Per l’intero anno, il margine operativo è stato del 36,1%.
A fine anno, Moody’s ha visto il suo flusso di cassa libero aumentare a 1,9 miliardi di dollari, da 1,2 miliardi di dollari alla fine del 2022. Ciò ha consentito a Moody’s di aumentare il dividendo del 10% a 85 centesimi per azione. Questo sarebbe il quindicesimo anno consecutivo di aumento dei dividendi per Moody’s se il pagamento dovesse mantenersi a questo livello durante tutto l’anno.
La svendita potrebbe creare opportunità
Anche le prospettive di Moody’s per il 2024 potrebbero aver causato la svendita di mercoledì, ma non la ritengo troppo allarmante. In effetti, la svendita non fa altro che abbassare la valutazione in un intervallo di acquisto migliore.
Sebbene le prospettive per il 2024 possano essere state inferiori alle aspettative, i numeri sembrano solidi. Si prevede che le entrate cresceranno nell’intervallo medio-alto a una cifra per l’anno, che è sostanzialmente alla pari con l’aumento delle entrate dell’8% del 2023. Si prevede che l’utile diluito per azione sarà compreso tra 9,45 e 10,20 dollari per azione, ovvero un aumento compreso tra l’8% e il 17% rispetto al 2023, paragonabile alla crescita dello scorso anno nella fascia alta. Inoltre, il margine operativo aumenterebbe dal 37% al 39%, rispetto al 36,1% nel 2023, mentre il flusso di cassa libero è previsto tra 1,9 e 2,1 miliardi di dollari, più o meno in linea con 1,9 miliardi di dollari nel 2023.
L’unica area di aumento che potrebbe aver preoccupato gli investitori sono state le spese operative, che si prevede aumenteranno nella fascia medio-alta a una cifra, potenzialmente in rialzo rispetto all’aumento del 5% dello scorso anno.
Gli utili e le prospettive non sono nulla di cui preoccuparsi. Gli analisti di Wall Street hanno fissato un obiettivo di prezzo di consenso di 407 dollari per il titolo, quindi si prevede che avrà un altro anno solido. In definitiva, la svendita potrebbe creare un’opportunità di acquisto per alcuni, come il rapporto prezzo-utili (P/E) è ancora un po’ alto a 44. Si tratta di un titolo costruito per il lungo periodo, quindi il calo potrebbe creare un buon punto di ingresso per alcuni investitori.
