Entra in contatto con noi

News

Caroline Baum: Perché la Fed non può fare molto per contrastare il colpo economico del coronavirus

Pubblicato

il

         

I mercati finanziari hanno intensificato le loro aspettative per i tagli dei tassi di interesse negli ultimi giorni quando i timori di una pandemia globale hanno finalmente scosso il mercato azionario statunitense finora bizzarro.

Advertisement

      

I futures sui fondi federali stanno mettendo le probabilità di almeno uno 19 – riduzione della frequenza punto-base entro giugno a 75%, paragonato a 48% una settimana fa, secondo lo strumento CME FedWatch. La probabilità di almeno due tagli ai tassi entro dicembre è aumentata a 78%. (Come scorte          DJIA,          – 7 . %          SPX,          – 7 . %          Gdow,          – 6 . %       scende, aumenta la probabilità di un taglio dei tassi.)

Advertisement

      

Leggi anche: Clarida di Fed dice “ancora troppo presto per speculare” sull’impatto del coronavirus

Advertisement

      

                                                              
Advertisement

                 ‘[T] l’unica ragione per cui tagli le tariffe ora è se sei la banca centrale dell’S & P 500 ‘.                

             

Advertisement

           – Jim Bianco, Bianco Research              

                                                                                                                                                         

Advertisement

A corto di una valutazione accurata dell’intera portata del coronavirus – indipendentemente dal fatto che diventi o meno una vera pandemia – è impossibile determinare l’impatto economico o la risposta della Fed.

             

Advertisement

Vedi: Tieniti aggiornato sulle ultime notizie sul coronavirus.

      

Advertisement

Ciò che è possibile è esaminare l’impatto economico noto della malattia trasmessa dal coronavirus, identificato come COVID – 10 , nel contesto degli strumenti disponibili della Fed per affrontare la debolezza economica.

      

Advertisement

Ad oggi, almeno per quanto riguarda gli Stati Uniti, l’impatto principale della malattia è stato sull’offerta aggregata. Lo strumento di tasso di interesse della Fed è progettato per rispondere alla domanda aggregata. Quindi la causa e la cura sembrerebbero, in superficie, incompatibili.

      

Advertisement

Leggi anche: I timori di uno ‘shock di approvvigionamento’ stanno scuotendo le scorte e i mercati globali mentre continua lo scoppio virale

      

Advertisement

La Fed non può produrre parti per i produttori di automobili di tutto il mondo che dipendono dalle importazioni di beni intermedi dalla Cina. Non può riaprire le fabbriche nella provincia di Hubei, l’epicentro dell’epidemia di coronavirus. Non è in grado di fornire agli operai necessari per gli impianti nelle aree chiuse della Cina. E non può creare catene di approvvigionamento alternative in sostituzione del ruolo della Cina come produttore nel mondo.

      

Advertisement

Il consumatore americano è stato resiliente. È Consumatori cinesi che hanno ridotto le loro spese a causa di quarantene, negozi chiusi, viaggi limitati o paure di uscire in luoghi pubblici per fare acquisti. Le foto di strade vuote trasmettono l’impatto devastante che il virus ha già avuto sull’economia cinese.

      

Advertisement

Il ridimensionamento della spesa cinese a sua volta fa male ai produttori statunitensi poiché i cinesi sono diventati consumatori affidabili. La Cina è il più grande mercato di automobili, per esempio. I turisti cinesi viaggiano ampiamente e viaggiano bene, acquistando beni di lusso da New York a Parigi a Tokyo.

      

Advertisement

Quindi sì, le attività commerciali statunitensi ne risentiranno. Molti, tra cui Apple          AAPL,          – 7 . %       , Starbucks          SBUX,          – 5 . %       e McDonald          MCD,          – 6 . %       , hanno negozi chiusi in Cina. L’industria dei viaggi sta soffrendo. Le compagnie aeree hanno cancellato voli verso e dalla Cina e da altri paesi interessati , con numeri che sembrano aumentare di giorno in giorno. L’industria dell’ospitalità – hotel, ristoranti, ecc. – lotta con il declino del turismo. Il commercio globale è un’altra vittima.

      

Advertisement

Ma abbassare i tassi statunitensi non stimolerà la domanda cinese. La debolezza dal lato della domanda – ha ridotto le esportazioni statunitensi in Cina, aggravate da un dollaro forte          BUXX,          + 0. 66%       e la riduzione della spesa negli Stati Uniti da parte dei turisti cinesi – proviene dall’estero e, come tale, non risponderà a una riduzione dei tassi di interesse statunitensi.

      

Advertisement

Né il declino della produzione statunitense a causa della mancanza di input intermedi e della contrazione degli acquisti all’estero sarà annullato da tassi inferiori. Le aziende non investiranno e produrranno di più se acquistano meno persone.

      

Advertisement

Opinione: Se il coronavirus non è contenuto, una grave recessione globale è quasi certa

      

Advertisement

Ciò non significa che la Fed non taglierà i tassi se l’economia degli Stati Uniti mostra segni di debolezza più che temporanea a causa degli effetti del virus. Quando un’economia cresce solo del 2%, non ci vuole molto shock esterno per metterla in una posizione precaria e innescare paure di recessione.

      

Advertisement

Gli economisti di Goldman Sachs hanno aumentato la loro proiezione per la resistenza del prodotto interno lordo del primo trimestre dal coronavirus a 0,8 punti percentuali, portando la loro previsione del PIL reale all’1,2%. Gran parte della resistenza dovrebbe essere recuperata nel corso dell’anno, secondo Goldman.

      

Advertisement

Un taglio del tasso della Fed non è l’antidoto prescritto per uno shock di offerta negativo. In effetti, “l’unica ragione per cui tagli i tassi ora è se sei la banca centrale dell’S & P 500 “, ha detto Jim Bianco, presidente di Bianco Research, usando un moniker della Fed aborre.

      

Advertisement

La Fed potrebbe scegliere di abbassare i tassi di interesse per stimolare la domanda interna nella speranza di compensare parte della debolezza all’estero. La domanda crescente di un’offerta limitata tende ad aumentare i prezzi, il che potrebbe aiutare il colpo della Fed il suo obiettivo di inflazione del 2%.

      

Advertisement

I Centri per il controllo delle malattie hanno avvertito martedì che l’epidemia di coronavirus sarebbe si diffuse inevitabilmente negli Stati Uniti ma non stimò fino a che punto. Se si infiltrasse negli Stati Uniti in misura significativa, indurrebbe i consumatori statunitensi a rannicchiarsi. Qualsiasi ritiro significativo nel mercato azionario potrebbe comportare un effetto di ricchezza inversa, in cui i consumatori si sentono più poveri e spendono meno.

      

Advertisement

La Fed potrebbe essere mal equipaggiata per far fronte a uno shock dell’offerta globale, ma esiste una ragione migliore per cui la Fed potrebbe considerare di abbassare i tassi di interesse, ora che la curva dei rendimenti si è nuovamente invertita. La resa del 02 – nota del Tesoro dell’anno          TMUBMUSD 10 Y,          0. 686%       ha toccato un minimo storico il martedì di 1. 26%, spingendolo al di sotto del rendimento su entrambi i tassi dei fondi federali ( 1.5% -1. 75%) e il tasso del Tesoro a 3 mesi          TMUBMUSD 03 M,          0. 412%       (1. 53%).

      

Advertisement

La curva dei rendimenti è stata invertita da maggio a ottobre dello scorso anno prima di raddrizzarsi con l’aiuto dei tre tagli dei tassi della Fed. Se l’inversione persiste e si approfondisce, specialmente se il mercato azionario riprenderà dalla sua rotta di quattro giorni, sarebbe un segnale valido che la Fed deve agire, coronavirus o nessun coronavirus.

              
Articolo originale di Marketwatch.com

Advertisement
Advertisement