Molte aziende fintech abbattute hanno avuto una ripresa nel 2023, con l’impennata del settore tecnologico. Ma una delle più antiche fintech di pagamento, Partecipazioni PayPal (NASDAQ:PYPL), non era uno di questi. Mentre alcuni dei suoi rivali, come Block, hanno registrato guadagni lo scorso anno, PayPal ha chiuso il 2023 in calo del 14%scambiato a circa $ 60 per azione.
Potrebbe essere questo l’anno in cui PayPal si riprenderà? Ci sono alcuni segnali promettenti che le cose potrebbero migliorare.
Quanto costa poco?
PayPal è stata una delle prime società di pagamento online quando è stata lanciata nel 1999 ed è stata acquisita da eBay poco tempo dopo come fornitore di servizi di pagamento fino alla scissione e alla quotazione in borsa nel 2015. Con l’emergere di Venmo, oltre alla sua piattaforma PayPal leader di mercato, la società ha consolidato la sua posizione come leader del mercato. Nel 2020, la pandemia ha alimentato un’impennata dell’utilizzo e il titolo ha registrato un rendimento del 116% circa, per poi continuare a salire nel 2021, raggiungendo un massimo di chiusura di 308 dollari per azione a luglio prima di crollare.
Da allora, PayPal ha perso circa l’80% del suo valore. Le ragioni sono molteplici, a cominciare da quella economica. L’inflazione e gli alti tassi di interesse hanno intaccato la spesa dei consumatori, che ha influito sul volume totale dei pagamenti di PayPal (TPV). La fine della pandemia ha influito anche sul fatto che meno persone sono state costrette ad acquistare online. Inoltre, ci sono sempre più concorrenti nel settore, che hanno intaccato la quota di mercato di PayPal. Ma ci sono stati anche problemi interni, poiché l’azienda, durante la sua massiccia fase di crescita, ha effettuato troppe acquisizioni che non hanno avuto successo, il che ha portato non solo a maggiori spese e debiti, ma anche a una mancanza di concentrazione sul core business.
La buona notizia è che PayPal è ancora di gran lunga il leader di mercato in questo ambito con una quota di mercato pari a circa il 42%. Il prossimo concorrente più grande è Stripe con circa il 20%. Tuttavia, questo valore è sceso rispetto a circa il 50% nel 2021, quindi ha perso quota.
L’altro aspetto positivo per gli investitori è quanto sia economico questo titolo in crescita. Mentre molti altri fintech sono troppo cari a causa dell’impennata tecnologica del 2023, PayPal è ancora più economico di quanto lo fosse all’inizio del 2023. Il suo rapporto prezzo/utili (P/E) è solo 18, la metà di quello che era in passato. Dicembre 2022 alla fine del mercato ribassista. Ancora meglio, il suo rapporto P/E a termine è solo 10,9, e il suo rapporto P/E-crescita (PEG) a cinque anni è 0,5. Un PEG inferiore a 1 indica un titolo sottovalutato rispetto alla crescita prevista degli utili.
PayPal potrebbe scendere? Potenzialmente nel breve termine, ma la sua bassa valutazione e altre tendenze suggeriscono che potrebbe generare solidi guadagni nel 2024. L’obiettivo di prezzo medio tra gli analisti è di 70 dollari per azione, che rappresenterebbe un aumento del 19% rispetto al prezzo attuale.
Cambiamenti in atto
Il prezzo basso e la quota di mercato di PayPal non sono gli unici fattori che potrebbero favorire la crescita. Ci sono stati importanti cambiamenti in PayPal negli ultimi mesi, a partire da un nuovo CEO, Alex Chriss, entrato a settembre, in sostituzione del CEO di lunga data Dan Schulman, e dal nuovo CFO, Jamie Miller, arrivato a novembre da Ernst & Giovane.
Chriss, durante la presentazione degli utili del terzo trimestre, ha riconosciuto che la società era stata troppo ridotta e aveva bisogno di concentrarsi nuovamente sulla gestione delle spese e sulla crescita mirata.
“Credo che la nostra base di costi e la nostra struttura complessa ci stiano rallentando. Abbiamo l’opportunità di accelerare la crescita dei nostri ricavi riducendo al contempo le nostre spese, contribuendo a incrementare ulteriormente la leva operativa”, ha affermato Chriss durante la chiamata. “Sto valutando le nostre priorità di crescita più redditizie e allineando le nostre risorse a tali priorità. Diventeremo più snelli, più efficienti e più efficaci, favorendo maggiore velocità, innovazione e impatto per i clienti”.
PayPal ha visto il TPV balzare del 15% nel terzo trimestre e i ricavi aumentare dell’8%, ma gli utili per azione sono scesi a 93 centesimi per azione, da 1,15 dollari nel terzo trimestre del 2022, a causa principalmente di maggiori perdite su crediti e di un tasso di prelievo inferiore, che si riferisce a quanto effettua per transazione. Tra i molti fattori che hanno influito sul suo tasso di acquisizione figurano le pressioni sui prezzi e il calo delle commissioni sulle transazioni estere.
Si tratta quindi di sviluppi in gran parte positivi, ma sarà interessante ascoltare il piano di Chriss per il 2024 e le indicazioni dell’azienda per l’anno a venire. Ciò dovrebbe essere rivelato nella pubblicazione degli utili del quarto trimestre e di fine anno, che uscirà l’8 febbraio. PayPal potrebbe anche vedere alcuni venti favorevoli a livello economico nella seconda metà dell’anno, se tassi di interesse iniziare a scendere.
Nel complesso, sono stati alcuni anni difficili per PayPal, ma sembra pronto per un anno di ripresa nel 2024.
