venerdì 23 ottobre 2020

Nelle compagnie aeree, una crisi del coronavirus a differenza delle precedenti interruzioni del viaggio

Una persona guarda mentre un aereo della Southwest Airlines Co. arriva a un cancello a Pittsburgh Aeroporto internazionale (PIT) di Moon Township, Pennsylvania, USA, martedì 2 luglio 2019.

Justin Meriman | Bloomberg | Getty Images

Le scorte delle compagnie aeree sono state martellate anche peggio della maggior parte del mercato azionario nelle ultime settimane, in calo 30% in quanto timori che il nuovo coronavirus porterà a defezioni di massa da parte dei clienti che rovinano il loro mondo. È diventato così male che United Airlines ha annullato un giorno di investimento fissato per il 5 marzo, dicendo il COVID – 19 problemi significava che lo United non avrebbe ricevuto alcuna attenzione per il piano a lungo termine che voleva presentare.

Ma per una combinazione di ragioni, i vettori americani potrebbero essere più resistenti di quanto non appaiano, cioè se la crisi sanitaria globale non dura troppo a lungo o si diffonde troppo ampiamente. In tal caso, gli elevati costi fissi delle compagnie aeree comporteranno che i profitti saranno colpiti duramente anche da cali di medie dimensioni delle entrate. E i vettori più deboli all’estero verranno colpiti più duramente: il vettore regionale britannico Flybe ha annunciato oggi che sta andando nell’equivalente britannico del fallimento tribunale, anche se aveva gravi problemi prima dell’epidemia di coronavirus.

I due principali motivi per essere prudentemente ottimisti sono che i vettori statunitensi sono entrati in crisi in buona forma, e che durante questo, il prezzo del carburante delle compagnie aeree è andato in crash, tagliando una delle loro maggiori spese. Il consulente per l’energia IHS Markit ora prevede che Q1 2020 la domanda mondiale di petrolio diminuirà del volume più grande della storia, superando persino le diminuzioni durante il 2009 crisi finanziaria. L’OPEC ha concordato un massiccio taglio dell’offerta , anche se la Russia non è ancora d’accordo, poiché i prezzi del greggio del Brent sono scambiati intorno a $ 50 e WTI greggio al di sotto di questo.

Fino alla settimana scorsa, le compagnie aeree pensavano che il calo del carburante da solo compensasse gli affari persi dall’Asia, ma con il virus che si diffondeva in Europa e stava facendo in Nord America, un minor numero di investitori è disposto a fare la scommessa a breve termine secondo cui i costi possono diminuire più rapidamente delle entrate.

Proprio oggi, Southwest Airlines ha annunciato che il business è precipitato nell’ultima settimana, abbastanza per costringere la compagnia aerea con sede a Dallas a tagliare la guida alle entrate del primo trimestre di $ 200 milioni a $ 300 milioni, circa un calo del 5%. Questo segue una mossa di ieri da parte di Chicago per tagliare la United Airlines Holdings 10 % dei suoi voli nazionali e 15% delle sue rotte internazionali a causa della minore domanda. Ma l’archiviazione di Southwest afferma anche che un carburante più economico lo farà risparmiare $ 1 miliardo quest’anno, dandogli un cuscinetto contro la caduta dei profitti.

Il sentimento si è fortemente orientato verso le compagnie aeree negli ultimi tre settimane e persino negli ultimi giorni.

Di recente (febbraio , Moody’s Investor Service ha pubblicato un rapporto affermando che i prezzi del carburante da soli erano più che compensare l’impatto delle attività perse dall’annullamento dei voli per l’Asia. Ma giovedì, l’International Air Transport Association sta inviando un allarme, sostenendo che il coronavirus potrebbe far precipitare le entrate del settore in tutto il mondo da $ 50 miliardi a $ 113 miliardi anno. Due settimane fa, IATA pensava che il numero sarebbe stato $ 29 miliardi e l’impatto limitato alle compagnie aeree che operano in “mercati associati alla Cina”

“Ci sono molte compagnie aeree che hanno margini di profitto relativamente stretti e molti debiti, e uno shock del flusso di cassa come questo potrebbe certamente mandare in una situazione molto difficile”, ha detto il giornalista capo della IATA Brian Pearce ai giornalisti a Singapore, secondo Reuters.

L’analista di Moody’s Jonathan Root afferma che le notizie più recenti sono minacciose.

“Tutte le scommesse sono spento se questo diventa un virus ampiamente disperso ”, ha detto in un’intervista mercoledì sera.

Incontro degli amministratori delegati della compagnia aerea con Trump

I dirigenti della compagnia aerea si sono incontrati alla Casa Bianca mercoledì con il presidente Donald Trump , lasciando ciascuno parte informa l’altra sui preparativi per far fronte al virus Mike Pence ha riferito al gruppo che i passeggeri sui rimanenti voli dall’Asia vengono sottoposti a screening prima di entrare negli Stati Uniti, mentre il presidente incolpa il suo predecessore Barack Obama per l’imposizione di regolamenti. Le dichiarazioni di Trump hanno reso più difficile sviluppare rapidamente kit di test del coronavirus.

“È stata una decisione con cui non siamo d’accordo, non credo che l’avremmo presa, ma per qualche motivo è stata presa ma abbiamo annullato quella decisione ”, ha dichiarato il presidente

Dopo l’incontro, Eamon Javers della CNBC ha riferito che gli amministratori delegati hanno avvertito privatamente i funzionari della Casa Bianca di non parlare in un modo che scoraggiava le persone dal volare. Hanno esortato il capo dello staff della Casa Bianca Mick Mulvaney a “parlare dei fatti, non della paura”, ha riferito Javers, citando una persona che ha familiarità con la conversazione.

L’indice della compagnia aerea NYSE ARCA è sceso di più di 28% da febbraio . 10 mentre si diffondono le paure del coronavirus. Tra le più grandi gocce: American at 33% e Spirit Airlines ‘39% far cadere. Il sud-ovest, che non ha voli per l’Europa o l’Asia, è in calo 21%. Alaska Air è giù 27% e Delta è inattivo 23%, mentre Uniti a 26% e JetBlue Airways ’26 il calo% è vicino al centro.

Come analizzare finanziariamente una compagnia aerea

Le compagnie aeree sono abbastanza semplici da analizzare finanziariamente, quindi i motivi della cautela non sono difficili da figura.

Le compagnie aeree hanno costi fissi così elevati per gli aerei e il personale che anche una piccola perdita negli affari provoca un divario molto maggiore nella redditività, poiché i vettori pagano tanto per eseguire un volo mezzo pieno come quello che è 56% pieno, la media del settore lo scorso anno, ha affermato l’analista della ricerca CFRA Colin Scarola. Fino a poco tempo fa, gli aerei delle compagnie aeree statunitensi erano molto più pieni di prima. Il 56% medio “fattore di carico” “in 2019, secondo i dati del Dipartimento dei trasporti degli Stati Uniti, è aumentato di più than 04 punti percentuali da 13 anni fa.

I dati preliminari del governo per gennaio indicano che il traffico passeggeri è aumentato del 5% rispetto all’anno precedente.

A quanto pare le cose hanno iniziato a incrinarsi a febbraio, ma nessuno lo sa per certo, ha affermato Root. A sud-ovest, la crepa è avvenuta proprio nell’ultima settimana, ha dichiarato la società in un deposito della SEC oggi.

“La compagnia ha registrato una buona prenotazione di passeggeri e tendenze di entrate per i primi due mesi di 2020, con aumenti di anno in anno operativi entrate per miglio disponibile (RASM) che erano in linea con le aspettative della Società “, ha detto il deposito. “Tuttavia, negli ultimi giorni, la Società ha registrato un calo significativo della domanda dei clienti, nonché un aumento delle cancellazioni del viaggio, che si presume sia attribuibile a preoccupazioni relative ai casi segnalati di COVID – 19. “

La cosa più grande che fa cambiare le entrate è quanto sono completi gli aerei e i loro maggiori costi sono carburante e manodopera. Il carburante rappresenta 12% per 20% dei costi delle compagnie aeree, secondo i dati del governo degli Stati Uniti. Il prezzo del carburante è sceso 30% dall’autunno 2018, secondo al Dipartimento dell’energia degli Stati Uniti, metà di quello da dicembre.

Nonostante le linee aeree e i bilanci e le recenti tendenze del flusso di cassa gratuito possono sembrare grandi, le cose possono cambiare in fretta.

Colin Scarola

Analista di ricerca CFRA

United è un esempio di come le compagnie aeree hanno pianificato di far fronte. In un deposito di titoli e Commissione di scambio il febbraio 26, il vettore con sede a Chicago ha affermato che l’impatto della perdita di affari internazionali nel primo trimestre sarebbe stato probabilmente compensato dai costi del carburante e dai pagamenti nell’ambito di una rinnovata partnership con carta di credito con JPMorgan Chase. Ma United ha anche ritirato la sua guida 2020, dicendo che anche la gamma dei potenziali risultati era troppo largo per rendere possibile qualsiasi previsione. Se COVID – 13 seguirà il suo corso entro maggio, ha detto United, probabilmente sarà in grado di soddisfare la sua precedente previsione di profitto tra $ 11 e $ 13 per azione. Le azioni di United sono attualmente scambiate intorno a $ 45.

“La società rimane fiduciosa nelle sue prospettive a lungo termine, tra cui il 2022 utile diluito rettificato per intervallo di azioni, [and its] 2022 e 2023 flusso di cassa libero rettificato target [announced on] febbraio 21 “, ha dichiarato United nel deposito.

Certamente, le compagnie aeree hanno fatto molto bene di recente, con grandi profitti e un flusso di cassa ancora maggiore, oltre a carichi di debito gestibili.

Nonostante la valutazione della IATA secondo cui molti vettori globali sono traballanti, le grandi compagnie aeree statunitensi hanno guadagnato $

milioni (allo Spirito) ai 3 miliardi di dollari di reddito netto dell’anno scorso . Inoltre, grazie a forti spese non in contanti come l’ammortamento, che riflette la graduale svalutazione degli aeroplani – principalmente a fini contabili – il flusso di cassa operativo è ancora migliore. Che variava da $ 1. 39 miliardi di JetBlue fino a $ 6,9 miliardi negli Stati Uniti

La maggior parte delle compagnie aeree statunitensi ha circa $ 3 miliardi in contanti nei propri bilanci, con lo Spirito più piccolo e JetBlue con rispettivamente 1,1 e 1,3 miliardi di dollari, a partire da Dic. 29.

Il debito non è un problema per la maggior parte dei principali vettori statunitensi, in particolare con tassi di interesse bassi. La compagnia aerea media ha 12 volte il flusso di cassa necessario per coprire i pagamenti di interessi, ha detto Scarola della CFRA Research. In effetti, l’americano è stato in grado di vendere $ 300 milioni di debito al massimo valore fino a febbraio 15. Ma Scarola ha emesso una nota di cautela nei confronti dell’americano, il cui flusso di cassa è solo circa quattro volte il suo onere per interessi.

Tuttavia, Scarola ha recentemente tagliato il suo rating di investimento su United , Azioni americane e Delta da detenere dall’acquisto o dall’acquisto forte. Per Scarola, il problema è che gli alti costi fissi delle compagnie aeree significano che qualsiasi calo negli affari causerà quasi immediatamente un impatto fuori misura sui profitti.

At Americano, dove si aspettava che l’impatto fosse limitato fino a poco tempo fa perché ha pochi voli per l’Asia, un 10% per 15 Il calo delle entrate% potrebbe cancellare gli utili netti, calcola. Delta è vulnerabile perché oltre un quarto delle sue entrate proviene da voli internazionali, principalmente verso l’Europa. Si aspetta che lo United regga relativamente bene, ma ha tagliato la sua previsione di profitto 2020 $ 1 . 30 una quota in $ 05. 45.

“Anche se compagnia aerea e bilanci e le recenti tendenze del flusso di cassa gratuito possono sembrare grandi, le cose possono cambiare in fretta se la domanda diminuisce bruscamente “, ha detto Scarola in una e-mail.

Per ora, la matematica per i grandi vettori statunitensi punta a un calo delle entrate inferiore rispetto al calo a due cifre che cancellerebbe i profitti per alcune compagnie aeree, con un risparmio di carburante che annulla molto del danno. Quanto dura la scommessa di chiunque.

Articolo originale di CNBC