lunedì 26 ottobre 2020

La Fed è in “guerra” e potrebbe ancora essere chiesto di fare di più

Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell parla ai giornalisti dopo che la Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse in una mossa di emergenza progettata per proteggere la più grande economia del mondo dall’impatto del coronavirus, durante una conferenza stampa a Washington, il 3 marzo, 2020.

Kevin Lamarque | Reuters

con una serie di mosse che lo portano ancora più in profondità in acque inesplorate, la Federal Reserve ha dimostrato che il suo lavoro nel sostenere l’economia attraverso il coronavirus è lungi dall’essere terminato.

Quale ulteriore i passi che la banca centrale prenderà sono sconosciuti.

Ma con le sue misure più recenti, che includono incursioni in prestiti alle piccole imprese e obbligazioni spazzatura, la Fed ha mostrato un qualunque -prende la volontà di utilizzare tutti gli strumenti a sua disposizione, quindi ne esce di nuovi necessari a causa di una crisi economica la cui natura gli Stati Uniti non hanno mai visto.

le mosse annunciate giovedì sono state “sbalorditive in [their] ambito, espandendo il supporto in modo ampio e profondo” sui mercati finanziari e sui prestiti alle piccole e medie imprese , ha affermato Krishna Guha, responsabile della politica globale e della strategia della banca centrale per Evercore ISI.

“La Fed è in guerra contro il virus e questo è un grado di impegno in guerra in politica creditizia”, ​​ha aggiunto Guha.

Cosa è successo finora

A Ricapitolando: la Fed giovedì non solo ha annunciato i dettagli del tanto atteso programma di prestiti di Main Street che sta intraprendendo con il Ministero del Tesoro, ma ha anche dettagliato una serie di altre misure volte a rafforzare varie parti dei mercati e dell’economia.

C’è stata una mossa per fornire supporto ai prestiti concessi alle piccole imprese, un’altra misura che si aggiunge alle linee di credito esistenti che comprenderanno il debito delle imprese oltre la sfera dell’investimento e in “angelo caduto” territorio che include società recentemente declassate e una mossa audace per il prestito diretto a stati e comuni.

Preso insieme, i programmi sono progettati per aggiungere fino a $ 2,3 trilioni di prestiti. Ciò non vale nemmeno per le precedenti iniziative: tassi di interesse vicini allo zero, acquisti di beni aperti che hanno già aumentato il Le partecipazioni della Fed di quasi $ 2 trilioni e una miriade di altre linee di credito mirate a tutto, dalla fornitura di finanziamenti overnight alle banche a garantendo la fornitura di dollari USA alle banche centrali in tutto il mondo, una mossa che da sola ha aggiunto più di $ 300 miliardi nel bilancio della Fed.

Le mosse vanno oltre tutto ciò che la Fed ha fatto durante la crisi finanziaria in 2008 – 09 – sia in portata che in velocità. Guha lo definì “uno schieramento incredibilmente ampio di” programmi “dell’era dei virus di nuova generazione che cercano di affrontare la natura specifica dello shock in quanto ha un impatto sui mercati finanziari e l’offerta di credito su una base di guerra totale.”

Cosa verrà

Con tutto ciò, tuttavia, il duro lavoro potrebbe ancora non venire.

“La Fed è diventata più grande e più ampia se non meno”, ha scritto Guha in una nota per i clienti. “Ci attendono enormi compiti di implementazione. I partecipanti al mercato dovrebbero riconoscere che passeranno settimane – in alcuni casi più di un mese – prima che i nuovi programmi siano attivi e funzionanti.” le mosse rispecchiano l’impegno della Fed di attaccare le questioni economiche alla radice per un pubblico a cui è stata forzata una recessione a causa di misure di protezione dai virus. Per ora, c’è poca preoccupazione per le conseguenze lungo la strada.

“Le persone che intraprendono questi sacrifici per il bene comune, dobbiamo renderle intere”, Presidente Jerome Powell ha detto giovedì . “Questi sono programmi che stiamo sviluppando ad alta velocità. Non abbiamo il lusso di prenderci il nostro tempo come facciamo di solito.”

Gli sforzi della Fed stanno ottenendo per lo più applausi a Wall Street.

Nonostante una serie di dati economici orribili e previsioni ancora peggiori, il mercato azionario sta scendendo la sua settimana migliore da 1974 .

Con le prospettive per la disoccupazione e il prodotto interno lordo peggio anche della crisi finanziaria e avvicinandosi a numeri simili alla Grande depressione, gli investitori sono stati disposti a scommettere che la posizione storicamente aggressiva della Fed riporterà l’economia in piedi dopo che la crisi del coronavirus è passata.

“Dò a Powell quattro stelle d’oro. Hanno dovuto fare molte cose contemporaneamente”, ha dichiarato il veterano del settore bancario Christopher Whalen, fondatore di Whalen Global Advisors. “I mercati sono a posto, e penso che la Fed abbia una bella pacca sulla spalla per farlo.”

Tuttavia, ci sono sfide da affrontare.

George Selgin, senior senior del Cato Institute, osserva che l’applicazione delle regole dei programmi sarà difficile e che le banche che erogheranno i prestiti potrebbero non essere disposte a farlo da sole.

E man mano che la vera natura del danno economico diventa nota, la Fed può essere chiamata a fare ancora di più.

La banca centrale ha già fatto passi senza precedenti sulla curva del rischio accettando di acquistare il debito societario “angelo caduto” in un momento in cui S&P stima che $ 650 miliardi di dollari rientrano nella categoria a rischio. Ogni ulteriore tumulto potrebbe vedere una richiesta alla Fed di iniziare a comprare ETF azionari , nel modo di cosa ha fatto la Banca del Giappone.

Ancora più danni potrebbero mostrare che i prestiti non sono sufficienti , in particolare per le aziende più piccole.

“Quando guardi le maiuscole, 85% sono indebitati. Non hanno debiti perché investono, hanno debiti perché lottano “, ha dichiarato Kerstin Braun, presidente del gruppo Stenn, una società finanziaria non bancaria con sede nel Regno Unito “Pensiamo tra due o tre mesi, sapremo meglio come andrà. Tutto dipenderà da quanto tempo rimarrà chiuso il paese, da quanto è grande il divario di produzione. Maggiore è il divario di produzione, maggiore è l’economia danno “.

Braun ha affermato che le società indicano un interesse maggiore nei confronti della finanza alternativa, dimostrando che” probabilmente le banche sono escluse “. La Fed ora sta cercando di far fronte a quel gap finanziario mentre afferra con più sfide contemporaneamente.

“Il denaro gratuito è ciò di cui l’economia ha bisogno ora, non un prestito di aiuto che deve essere rimborsato”, ha affermato Chris Rupkey, capo economista finanziario presso la MUFG Union Bank. “I funzionari della Fed devono stare attenti, altrimenti potrebbero caricarci troppo debito per resistere alla tempesta economica che il Paese non sarà mai in grado di ripagare e trascinerà la crescita economica per gli anni a venire.”

Articolo originale di CNBC