venerdì 23 ottobre 2020

L’Arabia Saudita colpita dal declassamento di Moody’s, si prepara a misure “dolorose”, ma probabilmente può resistere alla tempesta

Il ministro delle finanze dell’Arabia Saudita Mohammed al-Jadaan frequenta il G 20 Riunione virtuale dei ministri delle finanze e dei governatori delle banche centrali a Riyadh, in Arabia Saudita, a marzo 31, 2020.

Xinhua News Agency

L’Arabia Saudita si prepara a mettere in atto “misure rigorose e dolorose” di fronte alla peggiore contrazione della crescita degli ultimi due decenni causata dallo shock gemello delle chiusure di coronavirus e dei bassi prezzi del petrolio, ha dichiarato il ministro delle finanze Mohammed al-Jadaan in un’interessante intervista durante il fine settimana.

Il regno ricco di petrolio, nel mezzo della storia sociale e la liberalizzazione economica dovrà ridurre i progetti e la spesa poiché vedrà ridursi le sue riserve di valuta estera a un ritmo record, il suo deficit fiscale che si allarga e le sue attività di rischio in deterioramento. Le previsioni per la contrazione del PIL quest’anno sono scese del -3,2%, mentre l’agenzia di rating Moody’s ha ridotto le prospettive sovrane del paese a negative da stabili venerdì.

A parte i rischi per la forza fiscale del regno a causa della pandemia e degli shock del prezzo del petrolio, ulteriori rischi risiedono nell’incertezza relativa al grado in cui il governo sarà in grado di compensare il perdite di entrate petrolifere e stabilizzare il proprio debito e le attività a medio termine “, ha scritto Moody’s.

“Dobbiamo ridurre drasticamente le spese di bilancio”, ha detto al-Jadaan ad Arabiya TV sabato. “Le finanze saudite hanno bisogno di più disciplina e la strada da percorrere è lunga”.

Il notevole cambiamento di tono del ministro, che solo dieci giorni prima era più ottimista dal punto di vista vocale e parlava della resilienza del paese nel far fronte alla situazione, non è stato ben accolto dai mercati: La borsa dell’Arabia Saudita, la Tadawul, è calata di oltre il 7% durante le negoziazioni del giorno seguente. Mentre al-Jadaan in aprile ha suggerito ulteriori prestiti sui mercati internazionali, questa volta ha affermato che “tutte le opzioni per affrontare la crisi sono aperte”.

“L’elenco è estremamente lungo”, ha detto il ministro delle possibilità di riduzione dei costi. Ma probabilmente in cima a quella lista ci sono alcuni dei mega-progetti multimiliardari in aree dal turismo alle infrastrutture che caddero sotto l’ambiziosa Visione del principe ereditario Mohammed bin Salman 2030 industria privata e diversificare l’economia del regno lontano dal petrolio.

‘Intensità significativa del bilancio’

Tuttavia, nonostante debba affrontare quello che potrebbe essere il più grande periodo di incertezza nella sua storia moderna, l’Arabia Saudita si trova in una posizione migliore rispetto alla maggior parte degli altri per superare questa crisi. Questo grazie ai considerevoli buffer di ricchezza accumulati negli ultimi due decenni – tra cui $ 473 miliardi di riserve internazionali a partire da marzo, secondo l’Arabia Saudita Autorità monetaria – la più alta di tutti i paesi del Golfo e del Medio Oriente.

Anche i debiti dell’Arabia Saudita sono bassi per gli standard globali e ha un facile accesso ai mercati dei capitali per i prestiti, in quanto le sue emissioni obbligazionarie degli ultimi due anni – sovra-sottoscritte molte volte – dimostrano . Secondo quanto riferito, la sua emissione di obbligazioni da $ 7 miliardi a metà aprile ha visto alcuni ordini di $ 54 da parte degli investitori.

“Sebbene le prospettive siano sfidanti, l’Arabia Saudita ha una forza patrimoniale significativa su cui attingere per garantire che le il deficit è adeguatamente finanziato e il programma di investimenti rimane sulla buona strada “, ha scritto lunedì Ehsan Khoman, capo della ricerca e strategia MENA presso la banca giapponese MUFG.

“La stabilità avrà un costo, tuttavia, e vedremo il debito pubblico salire a 31. 6% del PIL quest’anno – il livello più alto da 2005 “, ha scritto Khoman, aggiungendo che MUFG prevede che le riserve di valuta estera diminuiranno di $ 47 miliardi quest’anno, anche se rimarranno ampi, rappresentando quasi tre anni di copertura delle importazioni.

Gli analisti di Moody’s concordano sul punto di forza fiscale saudita, nonostante la crisi e il declassamento del rating, confermando il rating dell’emittente di A1.

“Il rating A1 dell’Arabia Saudita è supportato dal bilancio ancora relativamente robusto, sebbene in peggioramento,” ha scritto Moody’s “, che è sostenuto da un livello di debito ancora moderato e sostanziale buffer di liquidità fiscali ed esterni. ”

La vulnerabilità dello stato ai bassi prezzi del petrolio – alcuni in calo 60% da inizio anno – “è bilanciato dalle enormi riserve di idrocarburi del sovrano e dai bassi costi di estrazione, che supportano la resilienza economica anche in un ambiente a basso prezzo del petrolio”, ha scritto la società di rating.

Grazie alla sua enorme scorta di riserve estere, anche gli economisti non vedono alcun rischio per la molletta del dollaro del regno. Tuttavia, “è probabile che i grandi deficit fiscali mettano sotto pressione i rating del credito sovrano e il costo dei fondi, il che potrebbe creare vulnerabilità a medio termine”, ha detto Khoman di MUFG.

Alcuni ritengono, tuttavia, che il tradizionale inasprimento della cintura fiscale non sarà sufficiente. Tarek Fadlallah, amministratore delegato di Nomura Asset Management Middle East, ritiene che siano necessarie ulteriori azioni non convenzionali.

“La riduzione dei costi da sola non è sufficiente”, ha scritto Fadlallah su Twitter lunedì. “Le politiche fiscali devono essere audaci, interrompere il ciclo di boom / bust e condurre a profondi cambiamenti in un’economia che si basa ancora su un’architettura antiquata. Richiede visione e coraggio.”

Articolo originale di CNBC